黄金周评:周线两连涨,美债收益率仍是最大威胁

2021

03-20 10:10

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导语:现货黄金本周上涨1.07%至1745,23美元/盎司,周线两连涨。美债收益率本周涨至1.7%以上,一度给黄金多头造成极大打击,也给全世界留下了一个头疼的问题。
现货黄金本周上涨1.07%至1745,23美元/盎司,周线两连涨。美联储维稳利率,鲍威尔表示在2023年底前不加息,并再次对美债收益率的上涨表示容忍。美债收益率本周飙涨至1.7%上方,一度引起金价大跌,并给全世界留下头疼的问题。

拜登政府在推出1.9万亿美元刺激案后,开始着手基建计划,规模可能在两万亿以上,天量的货币可能在未来推升黄金不断地上涨。
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美联储按兵不动,鲍威尔暗示不会提前加息


美联储目前预测今年美国经济增长6.5%,将创自1984年以来国内生产总值(GDP)的最大年度增幅,到年底失业率将降至4.5%。而去年12月政策会议给出的预测是今年经济增长4.2%,失业率为5%。
    
目前预计今年物价上涨的速度将超过美联储2%的目标,达到2.4%,随后将在2022年回落。

18位决策者中现在有七名预计2023年开始加息,而去年只有五名。四名决策者现在认为,最早可能需要在明年上调利率,而去年12月没有决策者持这种观点。

鲍威尔表示:“FOMC的大部分委员预计在当前这个预测期间不会加息,“他指的是2021-2023年这个时间框架。

针对通胀预期上涨的问题,鲍威尔称,目前的货币政策适当,没有理由阻止美债收益率在过去一个月的持续飙升。“如果看看各种金融状况指标,会发现它们基本显示融资条件整体很宽松,这是适当的。”

美联储会议当天黄金黄金录涨0.81%,不过由于美债收益率的飙升给多头带来了一定的压力,周四录跌0.51%。
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GraniteShares投资组合经理Jeff Klearman表示,美联储一如预期维持利率不变并维持购债速度。鲍威尔重申了通胀不是问题,且美联储将持续宽松政策以求完全就业和达到通胀目标。因此市场状况持续有利黄金价格走高。

Klearman表示,美元最近略微走强,但仍接近3年低点,有鉴于美联储持续宽松政策,美元有可能进一步走贬。加上美国税务变动相关的不确定性,以及美国现在事实上是债务在GDP占比上最大的国家,这些看来,黄金似乎没有下跌的理由。

美债收益率升破1.7%给世界带来大麻烦


10年期美债收益率本周一度上涨至1.75%,为2020年1月以来的最高水平,30年期收益率自2019年8月以来首次升至2.5%。
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随着鲍威尔对美债收益率上涨的一再容忍,美债空头愈加猖狂。

全球最大对冲基金——桥水基金创始人瑞·达利欧撰文称,当前美国为首的央行大规模超发货币,通胀将持续走高。在此情况下,投资者购买美债、欧债等跑输通胀的债券是很“愚蠢的”,只有中国债券是值得投资的。

债券投资传奇、有“老债王”之称的比尔·格罗斯也表示,美国通胀率预计将在接下来几个月升至3%-4%,远超该国设定的2%的目标上限。他自几周前市场开始下跌时,就已经开始做空美债,目前还在继续做空10年期国债期货和长期国债。

美债收益率的上涨带动美元上涨,并逐渐给全世界带来压力,美元走强继续打压新兴市场,24个发展中国家货币中的15种下跌。

渣打高级策略师Ilya Gofshteyn表示,美国利率的波动“可能会依然保持高位,这对新兴市场货币来说是个坏消息”。

同时欧洲央行也被逼入困境。10年期美债与德债收益率之差扩大到200个基点以上,为一年多以来最高。欧洲收益率的跟涨已经引起官员们的担忧,欧洲央行已经承诺加大购债速度以压低融资成本。

拉加德在欧洲议会称,欧洲央行加快购债速度的操作将越来越明显。

Inverness Counsel首席投资策略师Tim Ghriskey表示,"美联储只是说不会加息直到2023年,这真的毫无意义。美联储袖手旁观,但如果债券收益率继续上升,会继续令金价承压。”

德国商业银行分析师Eugen Weinberg表示,“债券收益率上升(对黄金造成压力)和股市紧张情绪(倾向于支持金价)之间的拉锯战还在持续,我们目前预计黄金将在未来几周触底。

拜登下一步:基建投资


在1.9万亿刺激案通过之后,拜登政府开始着手任内的第二份更猛的刺激方案,即基础设施建设。

美国土木工程师学会此前发布的一份评估报告显示,美国面临2.59万亿美元的基础设施资金缺口,需要政府大幅增加支出用于修建道路、桥梁和其他项目。报告呼吁美国各级政府及民间部门扩大投资,到2025年将投资额从相当于国内生产总值(GDP)的2.5%提高至3.5%。

市场猜测拜登政府或将投入2万亿美元用于基建项目,MSCI则推测,未来5年可能需要近4.59万亿美元的投资来纠正这一问题。

不过这份计划仍将会受到共和党强力的阻挠。若是拜登想绕开共和党并再次使用“预算和解”工具,需等到下一财年,即今年10月以后。

据目前的消息来看,法案的基本内容还有待商议。

知情人士说,拜登正在计划一次自1993年以来首次主要的联邦加税,以帮助支付其接续大流行刺激法案之后的长期经济方案。税收政策中心针对拜登有关税收的竞选政见进行的独立分析预估,尽管政府的计划规模可能较小,但它将在十年内筹集2.1万亿美元。

拜登仍然沿袭着民主党一贯的大水漫灌的政策,可以预料的是,未来四年水不会停,美联储的货币政策与财政部的财政政策将比预料的更加宽松。债务从长期来看损害的是美元的信用,这将为黄金长期的上涨之路打下坚实的基础。

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