机构观点汇总:美国大选万众瞩目,结果将对金融市场有何影响?

2020

11-04 10:58

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导语:随着美国大选拉开序幕,市场开始关注很多问题:如果美国参议院仍被共和党把持,民主党总统候选人拜登顺利当选,美股会上涨吗?大型科技股会重演特朗普任上大涨273%的行情吗?民主党转向可再生能源的计划是否意味着石油完蛋了?汇通网关注这些主题,对机构观点和目前投资选择进行了汇总。
美国国土安全部估计,已有1.05亿美国人投票,预计这次选举的投票总人数将达到1.5亿。随着美国大选拉开序幕,市场开始关注很多问题:如果美国参议院仍被共和党把持,民主党总统候选人拜登顺利当选,美股会上涨吗?大型科技股会重演特朗普任上大涨273%的行情吗?民主党转向可再生能源的计划是否意味着石油完蛋了?汇通网关注这些主题,将机构观点和目前投资选择汇总如下。

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在对冲基金经理那里,为美国大选乱局做准备已经是明日黄花,现在流行的是迎接民主党大获全胜。民调显示拜登将赢得大选,但华尔街分析师警告投资者不可想当然。富国银行的股票策略主管Christopher Harvey表示,这场竞争看起来“十分奇怪”。Cowen分析师Jaret Seiberg警告,即使拜登“看起来赢面很大”,也应该对特朗普给与足够的重视。

美国大选结果对金融市场可能造成的影响


①对风险资产的影响:

主流观点:拜登获胜有助于风险资产;非主流观点:特朗普获胜有助于风险资产,但前提是民主党赢得参议院多数席位。

特朗普政府与众议院民主党议员在纾困方案上的分歧已经很小,所以若是民主党拿下参议院,就可能顺利出台超过2万亿美元的刺激方案。若是如此,标普500指数就可能升向3650点,与该指数12个月平均收盘水平3,137点相差两个标准差。

若是特朗普赢得连任,但共和党没有把控国会,意味着联邦纾困方案会拖更久。这对股票和大宗商品而言都是让人不安的结果。并且还可能影响白宫与其他贸易伙伴打交道的方式,所有这些都可能给市场带来风险。

摩根大通首席股票策略师Dubravko Lakos-Bujas预计,若特朗普获胜,将是最利好股市的结果,标普500指数将达到3900点左右。

亿万富豪投资者Stan Druckenmiller表示,美国大选的“蓝色浪潮”对美股是长期利空。也就是说,民主党人在下周美国大选中大获全胜、高税收和高通胀的幽灵将在未来几年拖累美股。在他看来,散户投资者将在第一季度抢购备受打击的旅游业公司,包括航空公司和邮轮公司,而科技股将回吐近期的一些涨幅。他预计,四年后通货膨胀率将超过4%,黄金价格和债券收益率将更高,而美国失业率将达到7%左右。

②对美国科技股的影响

主流观点:民主党大获全胜利空科技股,特朗普获胜有利于科技股;非主流观点:无论谁入主白宫,大型科技股的主导地位都将一去不复返。

虽然民主党大获全胜被认为有利于风险资产,但他们可能采取反垄断行动,并提高公司税负,这将给欧美科技制造商和供应商的股票带来压力。 若特朗普获胜,则可能意味着监管松绑,公司税率从大约21%调降至15%。尽管大型科技公司可能因此受益,但特朗普连任也是把双刃剑。他公开抨击亚马逊和Facebook抑制竞争的行为,日后这种批评可能有增无减。

③对油价的影响

主流观点:民主党大获全胜不利于石油,特朗普获胜则是利好;非主流观点:对石油而言,唯一确定的是波动性将更大。

短期内,若民主党大获全胜,油价就可能上涨。 摩根大通策略师预计,若拜登赢得大选且民主党拿下参议院,在美元疲软和财政刺激措施的共同作用下,油价最高将上涨15%。然而最终,市场将不得不面对拜登推动可再生能源的计划。高盛预计,若民主党完胜,大部分政策都可能提高美国石油生产成本,限制页岩油供应增长。

若特朗普连任,原油基准价格可能上涨,但波动性也会上升。面临国内压力的OPEC成员不太可能进一步减产。若特朗普像对付中国那样在贸易和外交上展开强硬攻势,反而可能阻碍原油价格上涨。

④美国总统大选鹿死谁手,美元走向将大相径庭
外汇交易员绝大多数都认为,如果拜登赢得总统大选,美元将会贬值,而如果唐纳德· 特朗普连任,美元将会升值。

根据上周接受Coalition Greenwich调查的受访者,有76%的人认为前副总统获胜,美元兑G10货币会步履蹒跚,有61%的人预计美元兑亚洲新兴市场货币会下跌。如果特朗普在未来四年继续连任,约有58%的人预计美元兑G10货币将升值,55%的人预计它将击败亚洲新兴市场货币。

拜登和民主党预计将通过一项较特朗普所领导政府更大的刺激方案,削弱对美元的需求。尽管近日因新冠相关避险需求而收窄跌幅,美元本月仍下跌0.3%。

大多数受访者一致认为,选举结果延迟或存在争议将导致波动性增加和市场动荡。调查得出结论,在这种情况下,美元可能会因避险需求而走强。

世界头号资产管理公司贝莱德正在做空美元,认为此番大选无论是谁最终获胜,美国史无前例的财政和货币刺激措施都会使美元的颓势旷日持久。该机构驻新加坡亚洲信贷主管Neeraj Seth  称,取决于大选的最终结果,美元的跌势或许会“暂时停顿”,但从长远来看,其颓势会根深蒂固。从基本面看,美元估值依然偏高,因此认为其走向不会因为大选而改变或出现逆转。

⑤美国债市削减“蓝潮”押注,空头头寸或进一步减少

期限较长的美国国债期货空头头寸一度创下纪录高位,随着围绕新一轮刺激方案的谈判僵持不下,以及对疫情和经济前景的担忧重燃导致股市下跌,此类空头头寸在周一出现减少。情绪转向避险,导致长期国债期货头寸出现至少8月份以来最大幅度的单日下降。芝商所周二公布数据显示减少了大约13,500份合约。

Marketfield Asset Management LLC首席执行官Michael Shaoul表示,有大量资金在这两个方向之间摇摆。即使拜登获胜,也可能导致进一步平仓,但不太可能出现大规模多头逼空。收益率或许不会有实质性变动,直到2021年刺激措施和通胀前景更明朗的时候。

过去一周,期权市场已经浮现出对民主党大获全胜的怀疑。对美国10年期国债收益率不会突破1%的押注增多,包括3,100万美元押注波动率有限的仓位。未平仓头寸数据显示,周一有在相同方向上的建仓。

无论特朗普还是拜登胜选,美联储主席鲍威尔的日子都可能不好过 


尽管货币政策势将在未来几年保持超宽松状态,但对美联储而言,美国的大选依然举足轻重。

由于经济在恢复到疫情前水平的过程中困难重重,美联储官员预计利率将在零附近再保持至少三年。而且,鲍威尔领导下的美联储决策委员会刚刚一致通过了一项长期策略,承诺将展示出更大的魄力,保持更低利率推动经济走出衰退。

这意味着无论是共和党现任总统唐纳德·特朗普连任,还是民主党候选人拜登胜出,新一任总统都会在货币政策上得到他想要的支持力度。

当选总统将可以到2022年重塑美联储的领导层--届时鲍威尔的任期将届满--可能会调整主席以及副主席。此外,目前美联储理事会的两个职位空缺将需要填补,如果拜登胜选,可能还会有第三个空缺,因为一些人预计拜登可能会让美联储理事Lael Brainard担任他的财政部长。最后,如果拜登获胜,将会推动美联储在银行监管方面采取更加强硬的态度。

①如果特朗普获胜

如果特朗普连任,他将没有理由像2018年中到2020年1月期间那样,在利率问题上非难鲍威尔。但是,如果他希望有个听话的美联储主席,当鲍威尔任职期满时,他仍可能换人。

然而,任命更加温顺的人可能并不容易。特朗普上台之初任命一系列比较常规的美联储人士,包括提名鲍威尔为主席,但当他试图安插政治上的忠实支持者时,甚至遭到本党参议员的反对。
前美联储经济学家、Cornerstone Macro合伙人Roberto Perli表示,如果鲍威尔愿意再任4年,特朗普留任鲍威尔可能更保险,因为他得到金融市场和国会山的信任。

②如果拜登获胜

如果拜登获胜,他在货币政策上也不会为难鲍威尔,但民主党人会希望改革银行监管。上次民主党人坐镇白宫期间,国会通过了2010年《多德-弗兰克法案》,对大银行的态度变得更加严厉。不过,在特朗普任内,力度有所减弱。

美联储负责监管的副主席Randal Quarles弱化了银行压力测试,放宽了对自营交易的限制,并降低了对地区银行的制约。这不算废除《多德-弗兰克法案》,但批评者说银行体系比4年前弱得多。跟踪美联储的几位经济学家表示,Quarles的副主席任期2021年10月届满时,预计拜登会换掉他。

在拜登治下,鲍威尔的命运更难预测。新总统将受到党内某些人士的压力,要挑选一位民主党人出任。尤其是考虑到特朗普打破了40年惯例,没有留下前任总统选择的美联储主席。

特朗普抛弃了美联储历史上的第一位女性主席珍耶伦,并任命共和党人鲍威尔接替。当时,鲍威尔已经被前总统奥巴马任命为美联储理事。

Cornerstone Macro合伙人Roberto Perli表示,有很多亲民主党的经济学家曾经为拜登提供建议,他们是智囊团的宠儿,拜登的白宫将有很多忠实拥趸。如果有人从中选一位,可能足以赶走鲍威尔。

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