7x24小时快讯

2021

06-12 03:43
海临风
盈亏平衡通胀率显示市场逐渐认同美联储的观点; ① 市场不但开始接受通胀上升只是暂时性的这个观点,而且对通胀峰值的预期也有所下降。从这个角度看,国债收益率下降也就不足为奇了; ② 盈亏平衡通胀逐渐下降,而且2年期和5年期指标之间的差距扩大,意味着美联储没有开始探讨减码刺激政策的迫切需要。甚至也不能明显看出市场预计通胀会高于美联储的目标; ③ 盈亏平衡通胀并非是一种精准的工具,它依赖于流动性不同的两个市场。它包括通胀预期,但也包括通胀风险溢价。风险溢价难以计算,在正常年份,其历史估计数字一般在-50基点和+100基点之间变动,危机时期则幅度更大一些。鉴于目前通胀的未来路径比通常更不确定,人们理应预计盈亏平衡通胀率的通胀风险溢价会异常高; ④ 因此,5年、10年和30年盈亏平衡通胀率趋同于2.3%左右的水平这一事实本身,并不意味着市场预计未来5年、10年或30年的平均通胀率为2.3%。不过,至少债券市场并不明显相信通胀将再低于目标,这也是进步

* 指导仅供参考,不作为交易依据