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新东方在线赴港上市:全职老师占比仅4.4% 销售费用高

2018-7-23 10:30 来源:市商网 浏览数:779 发布者: admin 来自: 国际金融报
  【市商网2018年7月23日讯】  截至2018年5月底,新东方在线共有62名全职教师及957名兼职教师,53名全职导师及1525名兼职导师。由此计算,新东方在线的全职老师占比仅为4.43%。  紧随银杏教育、沪江教育的脚步 ...
  【市商网2018年7月23日讯】

  截至2018年5月底,新东方在线共有62名全职教师及957名兼职教师,53名全职导师及1525名兼职导师。由此计算,新东方在线的全职老师占比仅为4.43%。

  紧随银杏教育、沪江教育的脚步,新东方在线也要赴港上市了。

  7月17日晚间,港交所公布了新东方在线本次赴港上市的招股说明书。招股书显示,新东方在线的联席保荐人是摩根士丹利、花旗银行、中金公司。

  那么,新东方在线近年经营表现如何?和其他在线教育机构相比,竞争优势何在?

  背后站着腾讯

  新东方在线成立于2005年,是新东方教育科技集团(NYSE:EDU)旗下的在线教育网站,于2014年被新东方集团分拆独立。

  分拆独立后,市场普遍猜测新东方集团会将其单独上市。但不同于新东方集团选择在美国上市。2016年5月,新东方在线开始申请挂牌新三板。

  2017年3月,新东方在线正式挂牌公开交易。挂牌之初,市场给这家公司的估值是32亿元左右。

  值得注意的是,挂牌新三板不到一年的新东方在线,又先后经历了首次停牌、最终摘牌的重大变动。2018年2月,新东方在线正式摘牌。

  此后,新东方在线进行过三轮融资,合计1.64亿美元。其中,新东方在线第一轮由腾讯旗下Image Frame投资5088万美元,第二轮由Dragon Cloud和ChinaCity Capital分别投资7345万美元、1924万美元,第三轮由新东方集团董事长俞敏洪的投资公司Tigerstep投资2067万美元。

  招数说明书显示,目前,新东方集团为新东方在线最大股东,持股比例为66.72%;腾讯为新东方在线第二大股东,持股比例为12.06%;俞敏洪个人通过Tigerstep持股1.85%。

  大学教育最赚钱

  招股书显示,目前新东方在线有三大核心课程:大学教育、K12教育及学前教育。这些课程主要通过四个平台提供,分别为新东方在线、东方优播、多纳及酷学英语,不同平台提供不同的课程。

  截至2018年5月底,新东方在线共有62名全职教师及957名兼职教师,53名全职导师及1525名兼职导师。由此计算,新东方在线的全职老师占比仅为4.43%。

  虽然新东方在线的全职老师不多,但是付费学生人次却保持着稳定增长。

  截至2018年2月28日止的9个月,新东方在线付费学生人次总数约为140万名,同比增长近100%。并且新东方在线的收入和利润主要来源于大学教育。

  2017年财年,公司来自大学教育业务的收入为3.36亿元,占总营收的比重为75.2%;毛利率为66.8%,远高于K12教育和学前教育。

  但付费学生人次占比位居第二的学前教育,其收入在2017年仅为341.6万元,占总营收的比重为0.8%,而学前教育还处于亏损状态中。

  海外备考单价最贵

  对于最赚钱的大学教育业务,新东方在线给予了更加细化的分类。

  大学教育服务主要包括大学考试备考、海外备考和英语学习,这部分的课程主要以直播及录播形式来呈现。

  招股说明书显示,2017财年,每个学生在海外备考上平均花费1240元,超过其余课程。这意味着,海外备考课程的单价在所有课程中最为昂贵。

  而在所有课程中,最受“欢迎”的是大学考试备考课程。2017财年,在大学考试备考课程上的付费学生人次达到了57.7万人,占全部课程付费学生人次的57.07%。

  值得一提的是,根据第三方资料,2017年,按总营收统计,新东方在线为中国大学考试备考市场中最大的在线教育品牌,市场份额为8.2%。

  已实现盈利

  那么新东方在线的财务状况如何?

  招股书显示,2016财年-2017财年,新东方在线的营业收入分别为3.34亿元、4.46亿元,净利润分别为5955万元、9221万元。

  截至2018年2月底的前9个月内,公司实现的营业收入为4.85亿元,同比增长48.29%;净利润为8077万元,同比增长17.79%。

  与一众赴港上市的教育机构相比,新东方在线已经率先实现盈利。

  以互联网教育服务公司沪江教育为例,两周前,沪江教育提交了招股说明书。2015年-2017年,沪江教育的营业收入分别约为1.85亿元、3.4亿元、5.55亿元,亏损率也在逐年降低。

  2015年-2017年,沪江教育销售及分销开支分别为2.44亿元、3.92亿元、5.89亿元,在营业收入中的占比分别高达132.2%、115.3%及106.1%。尽管销售费用占比在下降,但公司销售费用仍然高于收入。已经上市的尚德机构以及无忧英语(51talk)身上,同样存在销售费用高、持续亏损的问题。

  但是新东方在线不具备这样的困扰。

  2016财年-2017财年,新东方在线的销售及推广开支分别为1.01亿元、1.33亿元,在营业收入中的占比分别为30.3%、29.7%,远低于沪江教育的销售费用占比。

  有业内人士指出,新东方在线与新东方集团同出一脉,在品牌知名度上具有先天优势,而且即便进行线下推广,其成本也会低于纯线上教育机构。
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